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金融不明朗市场环境凸显中小银行攻守兼备优势

发布时间:2019-09-13 20:03:03 编辑:笔名

金融:不明朗市场环境凸显中小银行攻守兼备优势 2010-07-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经济下滑带来的保增长需求加上国有大行海外再融资的需要,短期内共同地为银行业提供了免于负面政策冲击的隐性保护,当前依然是银行业政策相对有利的时间窗口。股份制银行兼具相对较高的弹性和突出的安全边际,在市场前景不尽明朗的情况下,正凸显出其攻守兼备的优势。

刘明康主席在银监会三季度经济形势通气会的讲话,一定程度上明确了后期监管政策的取向。通气会上的政策要求和二季度相似,政策基调依然非常严格,对融资平台、房地产等敏感领域政策的表述并没有放松的含义,显示监管部门政策执行力度依然处于较严状态。人民币贷款额度控制、外汇贷款管制、叫停银信合作、严查融资平台贷款、管制地产按揭乃至贷存比旬度考核等措施,都显示了比较严格的管控力度。这也隐性地显示,当前继续加大紧缩的空间有限。微调这些政策的执行力度是下半年最可能出现的政策变化,在这些具体领域中执行力度的调整都具有放松的意味,而这些调整也将对银行的盈利产生温和的推动作用。

经济下滑带来的保增长需求加上国有大行海外再融资的需要,短期内共同地为银行业提供了免于负面政策冲击的隐性保护,当前依然是银行业政策相对有利的时间窗口。

公募基金不断下降的仓位和在金融板块中逐步下行的配置比例,在相当程度上解释了银行板块相对估值持续向下的原因。机构投资者在银行板块较低的配置反映了对经济前景和政策环境不确定的担忧,同时也消解了板块进一步调整的风险。而随着这些不确定因素的逐步确认,银行板块的吸引力逐步得以凸显,整个二季度市场调整中,板块已经取得了比较明显的相对收益。一旦机构投资者小幅提高配置比例,就将成为重要的正面推动力量。

股份制银行一方面具备了相对较高的弹性,另一方面处于历史低位的绝对和相对估值又提供了很大的安全边际,在市场前景不尽明朗的情况下,股份制银行正凸显出其攻守兼备的优势。

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